La scommessa da 5 miliardi di dollari di Nvidia su Intel: un’ancora di salvezza pagata come una rinascita

Una partecipazione da 5 miliardi di dollari e un balzo del 23 percento

Nvidia ha dichiarato che acquisterà azioni ordinarie di Intel a 23,28 dollari per azione, in attesa delle approvazioni normative, in un’operazione del valore di 5 miliardi di dollari, descritta come una partecipazione significativa in un produttore di chip in difficoltà. Le azioni di Intel sono schizzate di quasi il 23 percento sulla notizia, il loro balzo giornaliero più significativo dal 1987, mentre quelle di Nvidia hanno guadagnato più del tre percento. L’impennata ha portato il valore della partecipazione del governo statunitense in Intel a 13,2 miliardi di dollari, con un aumento di 2,5 miliardi dall’annuncio.

Due piattaforme, una roadmap di prodotto

L’amministratore delegato di Nvidia, Jensen Huang, ha definito la partnership «una fusione di due piattaforme di livello mondiale», che unisce l’esperienza di Intel nelle CPU convenzionali con il dominio di Nvidia nei processori grafici utilizzati per l’intelligenza artificiale. «Questa partnership è il riconoscimento che l’informatica è cambiata radicalmente», ha dichiarato. «L’era del calcolo accelerato e dell’IA è arrivata». In base all’accordo, Intel progetterà chip personalizzati per l’infrastruttura di IA di Nvidia nei data center, mentre nel mercato dei PC produrrà processori che integrano la tecnologia Nvidia.

L’azienda che aveva bisogno di essere salvata

Il bilancio finanziario di Intel spiega perché un’ancora di salvezza sia stata accolta con favore. Un tempo titano della Silicon Valley, ha perso terreno dopo aver fallito l’adattamento all’era mobile, per poi restare ancora più indietro durante il boom dell’IA. Intel ha registrato una perdita di 19 miliardi di dollari l’anno scorso e altri 3,7 miliardi nel primo semestre del 2025, e prevede di ridurre la forza lavoro del 25 percento entro la fine del prossimo anno. Il suo nuovo amministratore delegato, Lip-Bu Tan, parlando accanto a Huang, ha affermato di essere in trattative con Nvidia da marzo, definendo l’accordo «una tappa molto grande e importante» e «un’opportunità che può cambiare le regole del gioco, che possiamo realizzare insieme».

La presenza silenziosa di Washington

L’accordo arriva appena un mese dopo che il governo statunitense ha acquisito una partecipazione del 10 percento in Intel per sostenere la produzione tecnologica nazionale. Huang ha sottolineato che Washington non ha avuto «alcun coinvolgimento in questa partnership», pur aggiungendo che l’amministrazione «sarebbe stata molto favorevole». La distinzione ha il suo peso. Lo Stato è ora sia regolatore che azionista, e il valore della sua posizione si muove con lo stesso prezzo delle azioni che è schizzato sull’investimento di un concorrente. Un salvataggio commerciale e un obiettivo di politica pubblica viaggiano, almeno sulla carta, sullo stesso ticker.

Vincitori, perdenti e la questione delle fonderie

Gli analisti erano ottimisti. Daniel Ives di Wedbush Securities ha affermato che l’accordo mette Intel «al centro assoluto del gioco dell’IA» e corona «alcune settimane d’oro per Intel dopo anni di sofferenze e frustrazioni per gli investitori». La collaborazione potrebbe rappresentare una sfida per rivali come AMD, le cui azioni hanno registrato un calo. Ha anche implicazioni per Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, il principale fornitore di chip di Nvidia, se le fonderie di Intel dovessero un giorno iniziare a produrre chip per Nvidia, una possibilità che l’accordo apre senza garantirla.

Il giudizio

L’annuncio è arrivato durante la visita di Huang in Gran Bretagna, dove si è unito ad altri leader tecnologici in eventi con il presidente Donald Trump e il primo ministro Keir Starmer; a un banchetto reale ha poi scherzato con Tan dicendo che il cognac «era eccellente, ma non abbastanza. Suppongo che il cognac fosse del 1912». L’atmosfera amichevole non è estranea alla sostanza. Un’azienda che ha perso 19 miliardi di dollari in un solo anno è appena stata rivalutata dal suo stesso concorrente, e la partecipazione del contribuente statunitense ha guadagnato 2,5 miliardi nella stessa seduta. Ciò che Nvidia ha comprato è l’opzionalità; ciò che Intel ha comprato è il tempo. Né l’una né l’altra cosa è una rinascita. Entrambe dipendono dall’approvazione normativa e dalla capacità delle fonderie di mantenere ciò che Intel ha ripetutamente mancato di fare, ed è per questo che il movimento del 23 percento si legge come un verdetto sulla possibilità più che sul risultato.